상장폐지 시총 기준 상향 첫 달 — 문턱 아래 174개, 내년엔 465개

※ 데이터 기준: 2026-07-18 조회 (직전 거래일 종가, KRX 전 종목). 보통주 기준, 스팩·리츠 제외.

이번 달부터 상장폐지 시가총액 기준이 한 단계 더 올라갔습니다. 금융위원회의 상장폐지 제도 개편에 따라 2026년 7월부터 코스피 300억 원, 코스닥 200억 원 미만이면 시가총액 요건에 걸립니다. 2027년 1월에는 각각 500억 원, 300억 원으로 다시 올라갑니다(금융위원회 「부실기업 신속·엄정 퇴출을 위한 상장폐지 개혁 방안」).

지금 시장에는 이 문턱 아래 종목이 몇 개나 있을까요. 오늘 기준 실측입니다.

시장	보통주 수	현행 기준 미만	2027-01 기준 미만	현행 기준 인접(+20% 이내)
코스피 (기준 300억→500억)	810	33개 (4.1%)	106개 (13.1%)	29개
코스닥 (기준 200억→300억)	1,744	141개 (8.1%)	359개 (20.6%)	85개
합계	2,554	174개	465개	114개

집계: KRX 전 종목 시가총액(FinanceDataReader 경유) · 기준선: 금융위 발표 일정

요점은 두 가지입니다. 첫째, 현행 기준 미만이 이미 174개입니다. 기준 미달이 곧바로 상장폐지는 아니고 관리종목 지정과 유예 절차를 거치지만, 명단의 크기 자체가 과거와 다릅니다. 둘째, 2027년 1월 기준을 적용하면 465개(전체의 18%)가 문턱 아래로 들어옵니다. 코스닥은 다섯 종목 중 하나 꼴입니다. 소외주 투자에서 “싸다”의 의미가 제도적으로 달라지고 있는 셈입니다 — 시가총액이 곧 생존 요건이 됐기 때문입니다.

제도 연혁 — 계단은 왜, 어떻게 올라왔나

이 변화는 한 번의 사건이 아니라 예고된 계단입니다. 금융위원회와 거래소는 부실기업의 신속·엄정 퇴출을 내걸고 시가총액 요건을 단계적으로 올리기로 했고, 코스닥은 상향 주기를 아예 반기로 앞당겼습니다.

시점	코스피	코스닥
종전	50억 원	40억 원
2026-01	—	150억 원
2026-07 (현행)	300억 원	200억 원
2027-01	500억 원	300억 원

출처: 금융위원회 「부실기업 신속·엄정 퇴출을 위한 상장폐지 개혁 방안」

시가총액만 오르는 게 아닙니다. 매출액 요건도 함께 계단을 밟습니다 — 2025년 30억 원에서 2027년 50억, 2028년 75억, 2029년 100억 원으로 예고돼 있습니다. 시총과 매출, 두 개의 문턱이 동시에 올라가는 구조라 “작고 조용한” 종목일수록 두 요건을 함께 신경 써야 합니다.

상향의 폭도 큽니다. 시가총액 요건만 놓고 보면 코스닥은 종전 40억 원에서 2027년 300억 원으로 7.5배, 코스피는 50억 원에서 500억 원으로 10배가 됩니다. 몇 년에 걸쳐 조금씩 손보던 종전 방식과 달리, 1~2년 안에 문턱을 몇 배로 끌어올리는 속도 자체가 이번 개편의 성격을 보여줍니다 — “부실기업 신속·엄정 퇴출”이라는 표현 그대로입니다.

465개는 어디에 몰려 있나 — 시총·시장·업종

2027년 1월 기준 미달 465개를 뜯어보면, 이 명단이 어떤 성격의 종목들인지가 드러납니다.

먼저 규모의 변화 속도를 짚어야 합니다. 현행 기준(코스피 300억·코스닥 200억) 미달은 174개인데, 여섯 달 뒤 기준(500억·300억)을 적용하면 465개 — 반년 만에 291개, 2.7배로 불어납니다. 문턱을 반기마다 올리는 구조라, 회사가 시총을 끌어올리지 못하면 미달 명단은 계단을 밟아 두꺼워집니다. 지금 안전한 종목도 다음 반기 기준에는 걸릴 수 있다는 뜻이고, 이 글의 실측을 분기마다 다시 돌려야 하는 이유이기도 합니다.

시가총액 — 문턱 바로 아래에 밀집. 465개 중 244개(52%)가 200~300억 원 구간에 몰려 있습니다. 코스닥의 새 문턱(300억)이 바로 이 구간의 위쪽 끝이라, 지금은 현행 200억을 넘겨 안전하지만 내년 문턱에는 걸리는 종목이 대거 포함됩니다. 100억 미만의 ‘깊은’ 미달은 24개뿐이고, 대부분은 문턱 언저리에서 아슬아슬한 상태입니다. 바꿔 말하면, 주가가 조금만 더 밀리거나 반기 동안 시총을 못 끌어올리면 명단이 훨씬 두꺼워질 수 있다는 뜻입니다.

시장 — 코스닥에 집중. 465개 중 코스피가 106개, 코스닥이 359개입니다. 코스닥 보통주(1,744개)의 20.6%, 다섯 종목 중 하나 꼴이 내년 문턱 아래입니다. 코스피는 13.1%로 상대적으로 낮지만, 절대 수(106개)는 결코 적지 않습니다.

업종 — 소프트웨어·경기민감 제조업. 465개의 업종을 묶어 보면 소프트웨어·IT 서비스가 63개로 가장 많고, 이어 도소매 40, 기계·장비 35, 전자·부품 33, 자동차부품 28, 금속 20, 화학 20, 제약·바이오 19, 미디어·콘텐츠 18개 순입니다. 한때 성장 기대로 상장했던 소프트웨어·콘텐츠와, 업황을 크게 타는 부품·소재 제조업이 뒤섞여 있습니다 — 성장이 식었거나 이익이 얇아진 자리에 시장이 낮은 값을 매긴 결과입니다.

업종 구성은 ‘왜 싼가’를 두 갈래로 나눠 보여줍니다. 소프트웨어·IT와 미디어·콘텐츠(합쳐 80여 개)는 대체로 성장 기대로 상장했다가 그 성장이 식은 쪽입니다 — 매출은 정체됐는데 상장 유지 비용과 희석은 계속되는 회사들입니다. 반대로 기계·전자부품·자동차부품·금속·화학 같은 제조업(합쳐 130여 개)은 업황을 크게 타서, 이익이 나는 해에도 시장이 낮은 배수만 매기는 경기민감 종목들입니다. 앞의 그룹은 ‘성장의 증명’을, 뒤의 그룹은 ‘이익의 방어’를 각각 문턱 위에서 해내야 합니다. 소외주에서 옥석을 가린다는 것은 결국 이 두 질문 중 어느 쪽에 답할 수 있는 회사인지를 구분하는 일입니다.

이미 51개는 관리·환기 단계 — 명단의 무게

465개가 모두 같은 위험은 아닙니다. 그중 상당수는 아직 정상 종목이지만, 이미 관리종목으로 지정된 곳이 35개, 투자주의 환기종목이 16개로, 최소 51개가 거래소의 관리 단계에 들어와 있습니다(코스닥 소속부 표시 기준). 시총 미달과 별개의 사유(감사의견·자본잠식·매출 미달 등)로 이미 경고등이 켜진 종목들이, 새 시총 문턱까지 겹쳐 받는 상황입니다. 반대로 나머지 400여 개는 지금은 평범하게 거래되지만 내년 문턱을 스스로 넘어서야 하는 ‘예비군’입니다.

명단 밖에도 대기열이 있습니다. 현행 기준을 갓 넘긴 인접권(기준선~기준선+20% 이내)이 114개입니다. 이들은 오늘은 요건을 충족하지만, 주가가 20%만 빠지면 곧바로 문턱 아래로 내려옵니다. 소형주의 하루 변동성과 낮은 거래대금을 감안하면 20%는 결코 두꺼운 완충이 아닙니다. 결국 문턱 아래 465개와 인접권 114개를 합친 약 580개가, 정도의 차이는 있어도 ‘시총으로 생존을 증명해야 하는’ 압력권에 함께 놓여 있는 셈입니다.

미달 이후 — 바로 퇴출은 아니다

중요한 전제 하나. 시가총액 기준에 미달했다고 다음 날 상장폐지되는 것은 아닙니다. 절차는 단계적입니다. 일반적으로 시총 요건 미달이 일정 기간(예: 30거래일 연속) 이어지면 관리종목으로 지정되고, 이후에도 정해진 기간 안에 요건을 회복하지 못하면 상장적격성 실질심사 또는 상장폐지 절차로 넘어갑니다. 그 사이 회사에는 시총을 끌어올리거나(주가 회복·시장 재평가), 사유를 해소할 개선기간이 주어집니다.

그래서 이 465개라는 숫자는 ‘상장폐지 예정 명단’이 아니라 ‘증명을 요구받는 명단’에 가깝습니다. 다만 명단의 크기(전체 보통주의 18%)와 문턱 바로 아래에 몰린 밀집도(200~300억에 244개)를 보면, 앞으로 몇 년간 관리종목 지정과 실질심사가 과거보다 훨씬 잦아질 것이라는 방향은 분명합니다. 실제로 이미 51개는 다른 사유로 관리·환기 단계에 들어와 있습니다.

소외주 투자에는 무슨 의미인가

소외주 투자자에게 이 제도 변화는 배경 지식이 아니라 규칙의 변경입니다. 예전에는 “시총이 작고 싸다”가 곧 기회의 언어였습니다. 조명이 없는 자리에 가격 오류가 남아 있을 수 있으니까요. 그러나 시가총액이 상장 유지의 요건이 된 지금은, 작다는 것 자체가 시간제한이 걸린 상태일 수 있습니다. 문턱 아래에서 싸 보이는 종목이, 실은 관리종목 지정과 유예 시계가 돌아가는 종목일 수 있다는 뜻입니다.

이 관점은 개별 종목을 볼 때도 그대로 적용됩니다. 우연의 질서가 다룬 모나미가 대표적입니다 — 구조적 적자 속에서 ‘애국 소비’ 응원 매수로 시총을 방어하고 있는데, 그 시총이 상향되는 문턱 위에서 자생적으로 유지되는지가 그 종목의 핵심 관전 포인트가 됩니다. 실적이 아니라 시가총액 자체가 명제가 되는 것, 이것이 제도가 바꿔 놓은 소외주 투자의 새 문법입니다.

그래서 우연의 질서의 소외주 스크리닝은 시총 하한을 현행이 아니라 2027년 1월 기준선(코스피 500억·코스닥 300억)에 둡니다. 내년이면 퇴출 요건에 걸릴 시총의 종목을 지금 후보에 담는 것은 시한폭탄을 담는 일이기 때문입니다. 싸다는 이유만으로 접근하기 전에, 그 회사가 문턱 위에서 자생할 체력(이익·자산·현금)을 갖췄는지를 먼저 봐야 하는 시장이 됐습니다. 기준 미달이 곧 상장폐지는 아니지만, 명단의 크기와 밀집도가 보여주는 방향은 분명합니다 — 앞으로 몇 년간 한국 소형주 시장의 상당 부분이 ‘증명하거나 퇴출되거나’의 압력 아래 놓입니다.

집계 기준

보통주만 집계했고 스팩·리츠는 제외했습니다(상폐 시총 요건은 보통주 기준 적용). 우선주는 별도 기준이 적용되므로 제외했습니다. 관리종목·투자주의환기 지정은 코스닥 소속부 표시로만 식별했고(코스피 관리종목은 별도 확인 필요), 거래정지 여부는 반영하지 않았으며, 기준 미달 종목의 실제 퇴출 여부는 거래소의 지정·유예 절차에 따라 달라집니다. 시가총액은 조회일 직전 거래일 종가 기준이라 이후 변동될 수 있습니다.

함께 읽기: 모나미 분석 — 상장폐지 문턱과 응원 매수 사이 · 실적 시즌 프리뷰

정리하면, 시가총액은 이제 ‘얼마나 싼가’의 지표이자 ‘얼마나 오래 버틸 수 있는가’의 지표가 됐습니다. 두 얼굴을 동시에 읽어야 하는 시장에서, 문턱 아래 465개와 인접권 114개는 앞으로 몇 년간 한국 소형주 지형을 바꿀 압력의 크기를 보여주는 숫자입니다. 우연의 질서는 이 명단을 분기마다 다시 집계하고, 그 안에서 ‘증명할 체력’을 갖춘 종목을 골라 개별 분석과 종목 추적으로 이어갑니다.

이 글은 정보 제공을 위한 것이며 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다.